A股历来热衷概念炒作，每年黄金假期都成为市场炒作旅游餐饮板块的一大契机。今年，随着中秋、国庆两个假期的临近，旅游餐饮板块再度悄然崛起，个股周五尾盘出现逆市拉升。

　　1、个股方面

　　西藏旅游(23.870, 2.17, 10.00%)、岭南控股(18.240, 1.66, 10.01%)、号百控股(21.930, 1.99, 9.98%)涨停，北部湾旅(35.850, 1.86, 5.47%)涨逾5%，西安旅游(14.600, 0.50, 3.55%)、众信旅游(20.110, 0.66, 3.39%)、凯撒旅游(19.250, 0.62, 3.33%)涨逾3%，黄山旅游(18.260, 0.50, 2.82%)、国旅联合、西安饮食(8.740, 0.25, 2.94%)涨逾2%。

　　数据显示，当日板块内多只个股获得净买入。其中，6只个股的净主动买入额超过3000万元，岭南控股净主动买入额为8197.58万元，众信 旅游（6761.38万元），国旅联合（5721.23万元），凯撒旅游（4639.51万元），西藏旅游（4087.27万元），宋城演艺（3101.05万），上述6只个股的净主动买入额合计3.55亿元。

　　除了短期事件性驱动外，政策利好也成为板块的催化剂。近日，国家旅游局组织召开了《“十三五”全国旅游业发展规划》专家评审会，评审专家组一致审议通过了《规划》。作为国家重点专项规划，国家旅游局将尽快将其上报国务院并适时发布。

　　2、业绩方面

　　A股31家餐饮旅游类上市公司上半年合计实现营收385.14亿元，同比增27.92%，归母净利润合计为28.83亿元，同比增长 14.28%，扣非后净利润合计为24.94亿元，同比增长26.62%。总体而言，传统景区类公司业绩增长相对稳定，出境游、休闲旅游相关公司的收入、 净利仍然保持较快的增势。分季度看，大部分旅游类公司第二季度收入增速出现下滑，与国内极端天气频发、国际形势不稳定等因素对旅游行业的负面影响有关。

　　机构分析指出，假期的到来将使旅游市场进入一个高峰期，“十三五”规划的正式出台将促使我国旅游行业健康发展。在整个市场风险偏好降低的背景下，看好具备消费属性和满足在国家政策大力支持以及居民消费升级下需求持续旺盛的旅游产业，下半年大概率会出现恢复性增长。

　　广发证券(16.900, 0.10, 0.60%)认为，下半年进入旅游旺季，叠加上半年抑制需求释放，国内游、出境游有望实现恢复性增长。综合来看，旅游行业各板块景气度排序为：旅游综合板块>；景点板块>；酒店板块>；餐饮板块。策略方面，建议关注关注低估值公司中青旅(21.550, 0.30, 1.41%)、宋城演艺和中国国旅(46.810, -0.05, -0.11%)、存在国企改革预期或客流提升预期的景区公司黄山旅游、桂林旅游(11.840, 0.11, 0.94%)和云南旅游(8.560, 0.00, 0.00%)，以及成长确定的出境游公司众信旅游和凯撒旅游。

　　国金证券(13.110, -0.20, -1.50%)认 为，在中报披露之后市场将会更多的关注业绩超预期的公司，旅游市场整体的市场行情会出现差异性增长，9月份将受益于中秋假期的小长假的带动，国内短期游将 出现增长机会，餐饮旅游行业仍然存在投资机会。建议重点关注两类优质标的，第一类是业绩表现超预期的公司，建议关注黄山旅游、中青旅；第二类是未来具有高 成长性的企业，重点推荐宋城演艺、大连圣亚(38.600, -0.03, -0.08%)。

　　东方证券(16.580, -0.03, -0.18%)表示，在十一黄金周即将来临以及G20杭州市民出游热情高涨等利好催化下，旅游板块的持续高景气有望进一步保持。投资层面，重点把握三条主线：一是关注景区龙头，推荐关注黄山旅游、峨眉山A(13.830, 0.13, 0.95%)、丽江旅游(14.750, 0.24, 1.65%)；二是关注休闲游标的，推荐长三角周边游布局初见成效的三特索道(25.940, -0.15, -0.57%)、以及运营能力得到市场普遍认可，拥有异地复制能力及管理输出潜力的中青旅、宋城演艺；三是国企改革受益标的，建议关注巨头气质初现的中国国旅以及区域性龙头桂林旅游、西安旅游、岭南控股。

　　个股点睛>>>

　　桂林旅游：雨水增多游客量下滑拖累公司业绩

　　雨季较长致游客量减少，拖累上半年业绩。 受今年雨季时间较长影响，公司共接待游客352万人次， 同比下降3.66%， 对应营收同比下降6.99%。 具体看，银子岩、两江四湖、贺州温泉、龙胜温泉、丰鱼岩、资江丹霞、丹霞温泉7个景区共接待游客138.49万人次，同比增长0.18%，其中仅银子岩景 区客流呈正增长；漓江游船业务共接待游客23.29万人次，同比下降11.40%；旅游汽车公司共接待游客36.78万人次，同比下降7.93%；漓江大 瀑布饭店共接待游客15.11万人次，同比增长11.81%。

　　政府补贴是公司净利润增加主要原因。 公司上半年收到桂林市政府对两江四湖景区公益性费用补贴600万元，及桂林市财政局支付的地方旅游开发项目补助贷款贴息350万元。 该项收入是公司净利同比增加811.2万元，扭亏为盈的主因。扣非后公司上半年净利亏损较去年同期增加181万元。

　　“旅游+演艺” 开启新发展模式。 公司出资 6000 万元（占 30%股权） 与宋城演艺合作建设漓江千古情演艺项目，形成“ 旅游+演艺” 模式。该项目拟投资 5 亿元，主要建设内容包括剧场、 演艺、文化旅游及生活配套等，目前征地工作正在加速推进。合作对手宋城演艺在主题公园和演艺项目打造方面处于行业龙头地位，具备丰富经验，公司有望从新项 目中增收增利，亦有望学习和引进同业优秀的运营和管理经验，打开新的发展空间。

　　股权结构有望获得优化改善。桂林旅游发展总公司以公司 16%的股份作为出资参股桂林航空旅游集团事宜已经获得广西区政府审批通过，尚需国资委审批。 若成功引入海航集团入股， 不仅可以改善公司法人治理结构， 还有望带动公司的运作更加市场化， 从而提升效率和激发活力。

　　投资建议与盈利预测： 预计公司 2016 和 2017 年 EPS 分别为 0.1 和 0.12元，对应 PE 分别为 117 和 96 倍，公司拥有优质旅游资源，未来参股的演艺项目值得期待，股权结构优化后经营效率存在提升空间，且年报曾提出再融资诉求。作为当地唯一的旅游上市公司，政 府亦对公司发展提出较高要求并给予支持， 国企改革大背景下其未来发展值得关注。 维持“增持”评级。

　　风险提示： 1）突发事件或自然灾害； 2） 项目进展低于预期 3）行业竞争加剧（国海证券(7.200, -0.07, -0.96%)）

　　中国国旅：业务稳健，境外签证和免税业务齐齐助力

　　2016年上半年，公司受益于境外签证业稳步发展以及公司免税业务的持续扩张，预计公司未来存在较大可能中标首都机场免税店项目，并持续享受 离岛免税业务的政策优惠，预测公司2016年、2017年净利润分别为19.94亿元、21.97亿元，对应2016年、2017年EPS分别为1.80 元、1.98元，按照9月1日收盘价的46.68元计算，对应的动态市盈率分别为25.93、23.58倍，首次覆盖，给予公司“买入”投资评级

　　事件：

　　中国国旅（601888）2016年8月31日公布2016年中报。公司实现营业收入102.63亿元，同比增长2.46%；实现归属于上市公司股东的净利润11.07亿元，同比上升8.89%；每股收益1.13元。

　　点评：

　　上半年公司营收微增。公司2016年上半年实现营业收入102.63亿元，同比增长2.46%；实现利润总额16.08亿元，同比增长 8.81%；实现归属母公司所有者净利润11.07亿元，同比增长8.89。业绩增长主要来自境外签证业务的继续扩张，以及优势免税业务的稳定发展

　　投资建议：公司上半年业绩受益于境外签证项目以及免税业务的稳定增长，考虑到公司免税业务的良好发展态势以及未来首都机场免税店项目中标预 期，预测公司2016年、2017年净利润分别为19.94亿元、21.97亿元，对应2016年、2017年EPS分别为1.80元、1.98元，按照 9月1日收盘价的46.68元计算，对应的动态市盈率分别为25.93、23.58倍，首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。